美豆开始蓄力，豆油将迎好时机

       近期国内豆油行情较国庆节前有所好转，结束前期连续下跌行情。虽然豆油价格好转，但贸易商仍有许多问题，最关心的问题就是这波行情能否持续？中国粮油信息网分析师李方玉认为，这波行情将会持续，而且仍有上涨空间。原因在于：近期市场开始炒作美豆出口强劲，再加上大量资金有意愿炒高美豆期价，使得美豆贸易商利益最大化，支撑美豆期价上涨，进而提振国内豆油市场价格。另外，近期外盘油脂表现也较为强劲，马来西亚棕榈油出口强劲，而且11月马来西亚正值雨季，棕榈油产量进入周期性减产，提振马来西亚棕榈油期货。再加上美国原油库存持续下降，国际原油价格一路高涨，进而提振全球油脂期货上行。国内方面：虽然国内豆油库存一直维持高位，但近期国内油厂销售情况较好，一方面期货价格持续上行而油厂现货涨幅低于期货，促进现货成交。另一方面，由于前期豆油价格频频下跌原因，大部分贸易商持观望态度谨慎备货，渠道库存量较少，再加上11月份正是用油旺季，对消化国内高位的豆油库存有积极作用，进而提振国内豆油市场价格上行。

美豆开始发力，豆油价格上行

       华盛顿10月26日消息，美国农业部（USDA）周四公布的大豆出口销售报告显示：截至10月19日当周，美国2017-18年度大豆出口净销售2,129,300吨，大大超出市场预计160-180万吨的出口量。从这份报告可以看出美豆出口依旧强劲，而且市场认为美国大豆贸易为提高利润，或将用大量资金炒高美豆期价，进而实现利润最大化，若要炒高美豆，最主要一点就是从11月份USDA报告入手，笔者认为11月USDA报告美豆下调产量的几率较大，而且从美豆出口强劲的方面来看，下调美豆结转库存是大概率，因此11月份USDA报告将呈现利多,提振美盘大豆期货走高。另外，据美国气象局报告显示，10月27日明尼苏达有小雪，之后转移至威斯康星一带，27日下午至28日三角洲至大湖区有狭长的降雨带，29日降雨东移离开产区，雨雪虽然都不太大，但仍可能对大豆收获工作造成一定阻碍，支撑美豆期价上行，进而提振国内豆油市场价格。

外盘油脂期货支撑，提振豆油价格

       近期外盘油脂走势较好，一方面：马来西亚棕榈油出口持续增长，截止25日马来西亚棕榈油出口较同期增加8.5%，而且11-12月份正是中国和印度进口旺季，马来西亚棕榈油未来出口将进一步增加，再加上11月份马来西亚进入季节性雨季，影响棕榈油产量降低，使得马来西亚棕榈油库存量将有所下降，支撑马盘棕榈油期价，进而提振国内油脂期货上行。另一方面：近期国际原油期货一路上涨至52.5美元/桶，创近几月的高点，而且市场预计国际原油价格仍有上涨空间，原因在于以下两点：第一、全球两大原油生产国沙特阿拉伯和俄罗斯有意愿将减产协议延长至明年年底。第二、美国前期由于飓风影响许多精炼厂和钻油井均未开机，再加上目前已经进入用成品油的高峰季节，原油及成品油的库存连续下降。而且美国精炼厂及钻井仍需要检修，未来数周之内无开机意愿，预计美国原油库存仍有下降空间，国际原油期价受到支撑，进而提振全球油脂期货，使得国内豆油市场价格将跟随大环境上行。欲了解更多油脂行情数据以及未来走势，敬请持续关注中国粮油信息网的官方网站（http://www.chinagrain.cn）以及APP（http://www.chinagrain.cn/app）和微信平台（graininfo）或可致电0451-88001128咨询，成为中国粮油信息网的会员，享受更多特权。

综上所述：短期国内豆油市场价格在美豆出口强劲以及外盘油脂发力的利好大环境的因素下开始转好，但不排除，目前国内豆油库存处于高位。

       （如图所示）截止目前10月26日国内豆油商业库存为约146万吨左右，环比上涨约22万吨左右，较同期上涨约29万吨左右，高位的库存使得油厂出货意愿强烈，这将限制国内豆油市场现货价格的上涨幅度。建议观望市场的贸易商近期可适当拿现货，港口拿货价格约在6060元/吨左右。由于近期油厂出货意愿强烈，部分油厂远月价差报价较高，以华东地区为例，该地区现货价格Y1801+30（6150元/吨），而12-1月份远月基差约在Y1801+100（6220元/吨），远月的基差较现货高出70元/吨，因此不建议贸易商备货远月基差。另外，近期关注美豆出口情况，预计下周美豆出口将进一步增加，美盘大豆期货将站上1000美分一线，进而提振国内豆油市场价价格。