菜油短期受累于豆粽油，但仍不缺上涨动能
核心提示： 菜油前期大幅上涨多次冲击7000元站稳未果后，获利了结显现一路下探，而关联品种棕榈油供需趋弱明显，美豆则大幅回落，外盘压力加重，叠加国内油脂
菜油前期大幅上涨多次冲击7000元站稳未果后，获利了结显现一路下探，而关联品种棕榈油供需趋弱明显，美豆则大幅回落，外盘压力加重，叠加国内油脂需求淡季供给充足，国内承压下探，弱势不已。
国内油菜籽收获接近尾声，国内市场压力有所增加。5月中下旬以来，长江中下游、西南地区遭遇分散性强降水、强对流天气，大部分产区持续阴雨寡照，油菜成熟、收获及晾晒受到不利影响，部分产区油菜籽收获进度慢于上年。不过，我国农业部并没有调降国内菜油生产。在持续的进口顺价和利润刺激之下进口菜籽压榨料会进一步增加，增大国内菜油供给份额。
具体到与期货密切相关的仍是沿海菜籽、菜油相关情况，近期原料和产品有分化。菜籽近期压榨活动放缓，国内沿海进口菜籽总库存较前期出现回落，至49.8万吨，较上周的57.7万吨减少7.9万吨，降幅13.7%，较去年同期的78.85万吨下降36.84%。目前跟踪的情况看，2018年6、7月份菜籽到港量预期分别在39.5万吨、48万吨，到港量基本处于正常水平，原料供应暂时无忧，未来库存可能会有所回升。压榨率下降，但提货放缓导致菜油库存有所增加，两广及福建地区菜油库存回升至76000吨，较上周的70200吨增加5800吨，但较去年同期的108300吨减少29.82%，处于5年同期偏低水平，仅略高于2015年同期水准。
而华东菜油库存还是在近五年以来较高位，当前有267900吨，低于上周的278900吨，高于五年均值230450吨，处于近五年来偏高水准，照往年同期规律，库存可能会有所稳定，不过未来菜籽到港量趋增，供应料有保障。由于内陆新季国产菜籽看涨预期强烈，且大部分可能会进入小榨，因此沿海未来继续向内陆流动补充需求仍会进行，未来需要看内陆对沿海菜油的需求和消化导向。
而期货菜油近期在豆棕油回落调整之下也因价差因素受到拖累。当前处于新季菜籽上市。从进口利润来说，油脂品种中，仅菜油是内外盘顺价的情况，目前依然是利于远月订货增加的情况。前期菜油内资金涌入提振明显，但阶段性特征明显，获利了结也引发剧烈回吐。不过，因为国内供应趋于收紧，菜油的基本面支持仍会保持相对偏强。
综合上述，菜油阶段调整，从形态来说，菜油在本轮油脂整体反弹过程中相对偏强，虽然短线受到原油调整、油脂回调的影响，但自身基本面偏强运行，将相对抗跌，相对其他油脂偏强运行仍可能震荡波动延续。
国内油菜籽收获接近尾声，国内市场压力有所增加。5月中下旬以来，长江中下游、西南地区遭遇分散性强降水、强对流天气，大部分产区持续阴雨寡照，油菜成熟、收获及晾晒受到不利影响，部分产区油菜籽收获进度慢于上年。不过，我国农业部并没有调降国内菜油生产。在持续的进口顺价和利润刺激之下进口菜籽压榨料会进一步增加，增大国内菜油供给份额。
具体到与期货密切相关的仍是沿海菜籽、菜油相关情况，近期原料和产品有分化。菜籽近期压榨活动放缓，国内沿海进口菜籽总库存较前期出现回落，至49.8万吨，较上周的57.7万吨减少7.9万吨，降幅13.7%，较去年同期的78.85万吨下降36.84%。目前跟踪的情况看，2018年6、7月份菜籽到港量预期分别在39.5万吨、48万吨，到港量基本处于正常水平，原料供应暂时无忧，未来库存可能会有所回升。压榨率下降，但提货放缓导致菜油库存有所增加，两广及福建地区菜油库存回升至76000吨，较上周的70200吨增加5800吨，但较去年同期的108300吨减少29.82%，处于5年同期偏低水平，仅略高于2015年同期水准。
而华东菜油库存还是在近五年以来较高位，当前有267900吨，低于上周的278900吨，高于五年均值230450吨，处于近五年来偏高水准，照往年同期规律，库存可能会有所稳定，不过未来菜籽到港量趋增，供应料有保障。由于内陆新季国产菜籽看涨预期强烈，且大部分可能会进入小榨，因此沿海未来继续向内陆流动补充需求仍会进行，未来需要看内陆对沿海菜油的需求和消化导向。
而期货菜油近期在豆棕油回落调整之下也因价差因素受到拖累。当前处于新季菜籽上市。从进口利润来说，油脂品种中，仅菜油是内外盘顺价的情况，目前依然是利于远月订货增加的情况。前期菜油内资金涌入提振明显，但阶段性特征明显，获利了结也引发剧烈回吐。不过，因为国内供应趋于收紧，菜油的基本面支持仍会保持相对偏强。
综合上述，菜油阶段调整，从形态来说，菜油在本轮油脂整体反弹过程中相对偏强，虽然短线受到原油调整、油脂回调的影响，但自身基本面偏强运行，将相对抗跌，相对其他油脂偏强运行仍可能震荡波动延续。
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