农牧板块政策提振 种植生猪蔗糖受益

甘蔗的宿根在国内是3年，但在巴西和澳洲是5到7年，这就是过去糖整体供给较为充足，压制糖价多年未涨的原因，但是周期只会迟到不会缺席。2022年距离上一轮周期高点已经整整六年，叠加石油价格超预期上涨和全球货币大放水，以及近年由于太阳黑子运动导致的全球极端气候频发，糖的新一轮上行周期已经开始。标的选择方面，稳健标的重点推荐国内糖业龙头中粮糖业，弹性标的南宁糖业有望充分受益。

此外，持续推荐估值仅12倍的化工股梅花生物。我们预计，2022年的业绩弹性来源于2021年底赖氨酸新增产能投产。长期来看味精和氨基酸行业受制于碳中和背景下的新增产能受限，估值中枢有望抬升。

生猪养殖：根据猪易通数据，上周全国生猪均价12.15元/公斤，周环比上升1.33%，生猪价格环比连续两周下跌后止跌转涨。从需求端来看，新冠肺炎疫情反复，餐饮行业低迷，市场猪肉消费持续承压;从供给端来看，生猪供给持续偏宽松，但随着各地针对疫情封控措施的持续，生猪出栏及运输时间拉长，预计短期内猪价震荡偏强，待疫情形势缓和后，猪价仍有再度走弱的可能。另外，去年11月份以来，豆粕等饲料原料价格上升明显，对养殖成本造成较大的冲击。据农业农村部，年初至今，育肥猪配合饲料的价格约上涨了300元/吨，按料肉比3:1计算，生猪每长一公斤肉，养殖成本要增加0.80元。供给格局宽松下消费低迷叠加饲料原料价格上涨带来的养殖成本增加，我们预计养殖主体将加速出栏减少亏损且产能会进一步去化。从当前时间节点来看，部分优质生猪养殖股头均市值已回落至历史较低水平，配置窗口逐步打开。具体标的选择方面，依次推荐：京基智农、温氏股份，此外，正邦科技、天邦股份、新希望、天康生物、立华股份、唐人神、新五丰、傲农生物、金新农等有望充分受益。