玉米将迎历史性大牛市
核心提示：一、影响因素1.补贴引发强政策模型中国推出补贴南方企业到东北采购新玉米政策，补贴额减半，至35元/吨。根据上年经验，补贴模型
一、影响因素
1.补贴引发强政策模型
中国推出补贴南方企业到东北采购新玉米政策，补贴额减半，至35元/吨。根据上年经验，补贴模型通常能给市场带来100—150元/吨的额外上涨空间。另外，中储粮可能获得较强的收购优惠政策。如果允许中储粮在随行就市基础上享受35元/吨补贴，那市场将形成双补贴模型，效力可能翻倍。
利空方面也主要来自政策。短期内政策延缓中字号企业入市，在贷款、运输、库存等方面对多元化收储主体进行限制，持续高数量拍卖——但这些政策只是增加短期压力，不能改善年度供求关系。在中远期，国家可能实行的政策包括限制深加工企业生产和进口。新湖期货在11月末对东北深加工企业进行专门考察，这些企业对调控担忧并不强烈，因多数深加工产品供应食品行业。东南亚木薯减产给中国玉米酒精带来机会，若严格限制产量，则可能引发下游产品价格大涨。根据新湖的调查，2010/2011年度一些大型深加工扩建项目将投产，而且这些项目均属合法立项。
2.产需缺口
2009/2010年度中国共拍卖约2570万吨玉米，同时收购60余万吨临储玉米，加上两次向灾区调拨玉米，国有玉米库存减少2500万—2530万吨。估测非国有期初库存同比增加300万—500万吨，社会总库存下降2000万—2200万吨，即产需缺口为2000万—2200万吨。估测2010/2011年度产量增加1300万—1500万吨，需求增加300万—500万吨，产需缺口减小约1000万吨。即该年度产需缺口仍将保持在1000万—1200万吨。当然，有必要根据市场实际发展来修正我们的预期。在产量方面我们调研中一些大企业对黑龙江玉米产量存在较大争议，认为其数量可能明显高于预估。另外，在需求方面我们还要不断地监测深加工实际开机率及产能、生猪存栏以及进口问题的新变化。
1.补贴引发强政策模型
中国推出补贴南方企业到东北采购新玉米政策，补贴额减半，至35元/吨。根据上年经验，补贴模型通常能给市场带来100—150元/吨的额外上涨空间。另外，中储粮可能获得较强的收购优惠政策。如果允许中储粮在随行就市基础上享受35元/吨补贴，那市场将形成双补贴模型，效力可能翻倍。
利空方面也主要来自政策。短期内政策延缓中字号企业入市，在贷款、运输、库存等方面对多元化收储主体进行限制，持续高数量拍卖——但这些政策只是增加短期压力，不能改善年度供求关系。在中远期，国家可能实行的政策包括限制深加工企业生产和进口。新湖期货在11月末对东北深加工企业进行专门考察，这些企业对调控担忧并不强烈，因多数深加工产品供应食品行业。东南亚木薯减产给中国玉米酒精带来机会，若严格限制产量，则可能引发下游产品价格大涨。根据新湖的调查，2010/2011年度一些大型深加工扩建项目将投产，而且这些项目均属合法立项。
2.产需缺口
2009/2010年度中国共拍卖约2570万吨玉米，同时收购60余万吨临储玉米，加上两次向灾区调拨玉米，国有玉米库存减少2500万—2530万吨。估测非国有期初库存同比增加300万—500万吨，社会总库存下降2000万—2200万吨，即产需缺口为2000万—2200万吨。估测2010/2011年度产量增加1300万—1500万吨，需求增加300万—500万吨，产需缺口减小约1000万吨。即该年度产需缺口仍将保持在1000万—1200万吨。当然，有必要根据市场实际发展来修正我们的预期。在产量方面我们调研中一些大企业对黑龙江玉米产量存在较大争议，认为其数量可能明显高于预估。另外，在需求方面我们还要不断地监测深加工实际开机率及产能、生猪存栏以及进口问题的新变化。
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