供需偏紧库存偏低，菜油或仍将是油脂“领头羊”

未知

发布时间：2018-05-31 11:20:27

来源：未知

核心提示：　　过去几年随着中国国储抛储，全球菜籽油完成了去库存，现在去库存接近尾声,由于中国和加拿大菜籽增量有限，全球菜籽和菜油库存消费比较相当一段时

　　过去几年随着中国国储抛储，全球菜籽油完成了去库存，现在去库存接近尾声,由于中国和加拿大菜籽增量有限，全球菜籽和菜油库存消费比较相当一段时间维持较低位置。全球豆油库存和库存消费比一直处于低位；全球大豆(3705, -22.00, -0.59%)在经历阿根廷干旱之后，全球大豆的库存会在2017/2018和2018/2019连续两年降库。从棕榈(5098, 2.00, 0.04%)油供需评估来看，2017/2018和2018/2019年度全球库存将连续攀升，这个对对这个油脂形成压制。对于国内而言，菜籽油国储的因素逐渐淡化，未来菜油的商业库存将维持一个相对低位，菜油供需整体呈现偏紧局面。2018年菜油需求被替代是必然趋势，豆油每个月将替代菜油消费8-10万吨，而且这个确实具有持续性，国内豆油库存将很难达到去年的高点，未来库存大概率将维持在150万吨之下；今年国内棕油预计进口基本和消费持平，整体处于正常水平。

　　国际油脂供需
一、国际大豆油供需
1.1全球豆油去库存较为彻底，2018/2019年继续去库存

图1：全球豆油库存消费比

全球豆油显性库存消费比从2010/2011年的10.6%下降至2017/2018年的5.7%，库存消费比连续第七年下降，2018/2019年继续下降至5.5%，库存消费比降至2000/2001年来的最低水平。全球大豆在经历2018年春节干旱和18/19年美豆减少种植面积后，2017/2018和2018/2019年全球大豆开始去库存。

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